отзыв
Александр Купцикевич

Осторожно, волатильность бьёт рекордные минимумы

FxPro:

Рынки сохраняют позитивный настрой в начале торгов во вторник. Росту способствует сильная корпоративная отчётность: хорошо отчитываются как технологические компании, так и традиционные (BP). Фондовые рынки Австралии и Южной Кореи также переживают ралли.

Спрос на риски подстёгивает продажи традиционных активов-убежищ. Пара USDJPY сегодня перешла рубеж в 112 иен за доллар и достигла локальных максимумов конца марта, в рамках развития отскока после провала в рамках более широкого тренда на снижение с начала года. Краткосрочно, в паре остаётся потенциал для роста, так как она ещё не вошла в область перекупленности. К тому же, росту способствуют сильные отчёты компаний, подтверждающие здоровье американской и мировой экономики. Однако есть несколько моментов, портящих настроение и не позволяющие расслабиться на этой вечеринке спроса на риски.

vix_170502

Индекс волатильности VIX день за днём обновляет глобальные минимумы, опустившись уже до 10.11 (с минимумом дня на 9.9), что отражает позитивный настрой площадок, где не ожидается всплеска волатильности. С другой стороны, в предыдущие разы падение индекса в эту область (10-12) было как раз накануне разворота рынков на снижение, так как оказывалось, что ожидания инвесторов излишне оптимистичны как в отношении отдельных компаний, так и по экономике в целом. Конечно, невозможно предсказать точный уровень и момент разворота, можно лишь попытаться определить потенциал роста. И он для фондовых рынков практически исчерпан.

В отношении доллара ситуация выглядит чуть более запутанной. Эта валюта склонна расти в периоды рыночной турбулентности. Однако стоит понимать, что за турбулентностью последует экономический спад. И если он будет из США, то это приведёт к новому раунду смягчения монетарной политики, либо (в очень мягком сценарии) остановке цикла повышения ставок от ФРС.

EURUSDMonthly_170502

Предыдущие два разворота волатильности в начале 1994 и 2007-го проходили под флагом ослабления доллара. Лишь потом, когда Штаты уже выкарабкивались из своих проблем, а в других частях света оказывался самый пик кризиса, происходил разворот в сторону роста доллара к другим валютам. В 1990-х (синтезированный) EURUSD подскакивал на 30% за год, в 2000-х был рост на 25%.

Конечно, все мы теперь знаем, что это была пиррова победа Европы над Америкой. За которой могут последовать 5-7 лет падения. Но это всё будет потом. Сперва нужно дождаться первого этапа – ослабления доллара.

Против доллара сейчас играет и более позитивное развитие событий. На месячных графиках EURUSD ситуация напоминает май 2002-го – тогда после нескольких лет снижения пара нашла мощную поддержку (в виде интервенций ЕЦБ) ниже паритета, а впоследствии за счёт улучшения макроэкономической ситуации пошла в рост, в том числе поддерживаемая более ястребиной политикой ЕЦБ в сравнении с тем, что демонстрировала ФРС. В текущем цикле ЕЦБ не спешит с интервенциями и ястребиной риторикой, но экономика находится в лучшей форме, а доверие к евро всё же выше, чем на заре становления единой валюты.

Недавно пара получила сильный бычий сигнал, решительно преодолев 200-дневную среднюю на результатах первого тура выборов во Франции. Важно, что до сих пор гэп, сформированный этой новостью до сих пор остаётся незакрытым, а пара выкупается на спадах ко всё более высоким уровням.

На этой неделе выйдет сразу несколько новостей, которые в теории способны развернуть пару, отбросив её на закрытие гэпа и скорректировав краткосрочную перепроданность. Завтра вечером ФРС представит очередное решение по денежно-кредитной политике и опубликует сопутствующий комментарий, а в пятницу выйдут данные по рынку труда в США. Они могут оказаться весьма сильными в качестве компенсации провала предыдущего месяца.

Если обе эти новости окажутся в пользу доллара, то долгосрочные покупки EURUSD интересны будут разве что после закрытия гэпа, т.е. падения к 1.0720, либо ещё чуть ниже – пока не истощится понижательный импульс. Если же новости будут нейтральными или против доллара, то паре вполне по силам довольно быстро сломить локальное сопротивление на 1.0950 и усилить рост, подстёгиваемая срабатыванием лавины стоп-ордеров.

Читайте основные новости финансового рынка на сайте Blog.FxPro.ru

Пока нет оценок