отзыв
Дмитрий Демиденко

Фунт выпустит кота из мешка

FxPro:

Миром правит политика, и FOREX исключением не является. Таблоиды расценивают поездку Дональда Трампа на гольф вместо традиционной прогулки глав G7 как раскол в рядах многолетних партнеров, а опросы общественного мнения оказывают на британский фунт большее давление, чем замедление экономики Туманного Альбиона до 0,2% кв/кв в первом квартале. Стерлинг отмечается худшим дневным разгромом с января, худшим недельным пике с ноября, а его сторонники, еще несколько дней назад трубящие на каждом углу о смене торговых диапазонов по GBP/USD и закреплении котировок пары выше 1,3, нынче вынуждены молчать. Ибо молчание – золото.

Глядя на реакцию фунта на сокращение спреда между консерваторами и лейбористами, я в который раз убеждаюсь в действенности принципа «покупай на слухах, продавай на фактах». В середине апреля, когда Тереза Мэй своим сообщением о всеобщих выборах спровоцировала ралли GBP/USD, разрыв составлял около 20% и периодически достигал отметки 24%. Инвесторы интерпретировали риски увеличения большинства тори в парламенте как сигнал о поддержке премьер-министра в переговорах с ЕС по поводу Brexit. А ведь получи лейбористы лучшие позиции чем сейчас, и стерлинг может вернуться на исходную позицию.

Сокращение спреда, согласно опросам Kantar и YuoGov до 8% и 5% обусловлено желанием оппозиции отказаться от ряда программ фискальной консолидации и переключиться на бюджетное стимулирования чахнущей на глазах экономики. Нужно сказать, что время подобрано идеально. Можно ли сравнивать британские +0,2% с испанскими +0,8% и с 0,5% кв/кв по еврозоне в целом?

Динамика популярности политических партий Британии
Screenshot_2017_05_29_08_11_17
Источник: YouGov.

В переводе на язык валютного рынка риски изменения расстановки сил на политическом Олимпе Туманного Альбиона несут в себе неопределенность и повышенную волатильность, что губительно для валюты, страна-эмитент которой остро нуждается в притоке капитала для финансирования отрицательного сальдо счета текущих операций. И действительно, сокращение разницы между консерваторами и лейбористами аукнулось ростом двухнедельной подразумеваемой волатильности фунта до максимальной с апреля отметки 9%.

Динамика волатильности стерлинга
Screenshot_2017_05_29_12_13_22
Источник: Bloomberg.

Я отмечал, что рост GBP/USD выше 1,3 приведет к активности ритейлеров в области управления валютными рисками. При этом рост неопределенности способен увеличить число хеджеров за счет покупателей британских акций. В последнее время риски девальвации стерлинга практически не страховались, что позволяло его курсу и FTSE 100 двигаться в одном направлении, однако ситуация меняется…

Динамика FTSE 100 и GBP/USD
Screenshot_2017_05_29_12_14_19
Источник: Bloomberg.

Конечно, посыпать себе голову пеплом поклонникам фунта не стоит, ведь, во-первых, опросы общественного мнения в Британии частенько попадали впросак, а во-вторых, виктория лейбористов в конечном итоге оживит местную экономику. Вместе с тем, и говорить о смещении торгового диапазона по GBP/USD выше 1,3, на мой взгляд преждевременно. Вероятнее всего, нас ожидает среднесрочная консолидация в пределах 1,265-1,315.

Читайте основные новости финансового рынка на сайте Blog.FxPro.ru

Пока нет оценок