отзыв
Хараламбос Псимолофитис

Интервью м-ра Псимолофитиса для Forex Magnates после кризиса НБШ

Вы сможете рассказать, как развивалась ситуация со швейцарским франком в день, который сейчас в отрасли называют "чёрным четвергом"? Всё случилось настолько быстро, что нельзя выделить какого-то подробного графика происходящих событий. В 11:30 15-го января НБШ отказался от удержания нижней границы в 1.20 по EUR/CHF. Спустя 47 секунд пара опустилась ниже этого уровня и торговалась чуть выше 1.17. Спустя ещё десять секунд она рухнула сильней и быстрей любой пары основных валют за всю историю ...

Хараламбос Псимолофитис

FxPro Prime для прайм-брокеров

Индустрия Форекс доказала свою исключительную устойчивость, особенно это было заметно после глобального кризиса 2008 года, а также во время последовавших за ним периодов низкой волатильности. Как бы ни было, в течение этих лет индустрия стремительно взрослела. Наши трейдеры могли наблюдать рост прозрачности, а также улучшение ликвидности и движение вперёд технологий, что в сумме позволило нам предлагать более привлекательные цены и более высокую скорость исполнения. Общий же тренд, как я и ...

Хараламбос Псимолофитис

Когда важна регуляция

Я с интересом недавно услышал, правда и не могу подтвердить, что HSBC нанял своего десятитысячного сотрудника отдела регуляции в глобальном банке. Не такое уж маленькое число, отражающее примерно 5% долю от всей рабочей силы. Правда это или нет, сложно сказать, но при этом не умаляет того факта, что департаменты соблюдения правил регуляции в финансовом секторе очень выросли, став чуть ли не единственной областью, которая продолжает расти. Множество претензий, предъявляемых в последнее время ...

Хараламбос Псимолофитис

Мобильный трейдинг и рост развивающихся рынков

Наша индустрия столь сильно связана с компьютером, что весь процесс описания инструментов и услуг можно связать с западной моделью мышления. Мы были свидетелями эволюции ПК, многие из нас работали уже с несколькими поколениями машин и операционных систем задолго до появления смартфонов и планшетов. Мы также стали свидетелями развития Интернета: от чрезвычайно медленного диалапа до выделенных линий. Когда мы пережили эти изменения, было бы ошибочно предположить, что информационные технологии развивались равномерно во всем мире. Это не так, и наши мобильные предложения всегда появляются там, где это наиболее актуально. Возможно, вы будете удивлены, узнав, что Япония, а это одна из наиболее технологически развитых стран мира, сравнительно недавно пришла к смартфонам. езультаты опроса, опубликованного в июле, показали, что в 2012 году пользователей интернета среди владельцев смартфонов всего 28.2%. ПК и ноутбуки, конечно, безраздельно властвуют в Японии, которая наслаждалась высокой скоростью доступа в интернет еще с 2000-х. Япония занимает второе место после Южной Кореи по средней скорости доступа в 2014 году, по данным Отчёта о положении дел в Интернете от Akamai, и лишь в прошлом году доля пользователей смартфонов по-настоящему выросла, то же исследование показало, что к июню 2013 их количество достигло 46.1%. Преимущества первопроходца тут совершенно очевидны, так как страна создала первую мобильную интернет-сеть уже в 1999, и сейчас у них есть масса наработок и сервисов для смартфонов, которыми они и так пользовались в течение последних 15 лет. азвивающийся мир относительно поздно начал присоединяться «к вечеринке», возможно, он пропустит этап с ПК/ноутбуками в пользу более удобных смартфонов и планшетов. Прекрасным примером тут может стать некоммерческая программа «По ноутбуку каждому ребенку», в рамках которой организаторы с трудом пытаются дать возможность каждому ребенку в развивающемся мире получить ноутбук за $100; стартовала эта программа в 2006 году. Похоже, что рынок достаточно органично решает эту проблему; 2015 год может стать годом, когда появятся смартфоны за $50, не говоря уже о том, что мы завалены недорогими планшетами на Android, многие из которых стоят менее $100. В Индии в третьем квартале 2013 продажи смартфонов выросли на ошеломительные 229% (в годовом исчислении), ценовой разрыв между смартфонами и телефонами продолжает сокращаться, и сейчас лишь вопрос времени, когда баланс склонится в сторону смартфонов раз и навсегда. Огромное количество дешевых планшетов в Индии привело к еще более впечатляющим результатам: рост с 2011 по 2012 составляет 901%, тогда как продажи ПК снизились на 25% в первом квартале 2014 года. Неудивительно видеть рост количества запросов «мобильный трейдинг» в Индии. Китайский производитель смартфонов Xiaomi успешно конкурирует с такими гигантами, как Samsung и HTC; производитель много продает в Малайзии, Филиппинах и Индии. Компания недавно объявила о продаже 26.1 миллиона смартфонов с начала этого года, таким образом, прирост составил 271% по сравнению с прошлым годом (в прошлом году было продано 18.7 миллионов штук, и это также являлось приростом на 160% сравнению с годом ранее). На самом деле, Xiaomi продали в первом полугодии 2014 больше, чем за весь 2013 год. Примеры выше показывают, насколько различаются подходы стран к информационным технологиям. В нашей индустрии есть тенденция в сторону развития мобильных приложений, либо же создания мобильных версий сайтов, как дополнительной версии к «полной» для ноутбуков и стационарных ПК. Недооценка локальных предпочтений пользователей может дорого обойтись, когда пойдет речь о привлечении клиентов на развивающихся рынках. Именно поэтому FxPro уделяет особое внимание отображению сайта, чтобы оно также удовлетворяло пользователей смартфонов и планшетов. В дополнение к нашим веб-ориентированным платформам и приложениям по мобильному трейдингу, мы также недавно запустили свою версию приложения для Android и расширение для браузера Google Chrome для самых популярных торговых инструментов, что сделало доступ к ним еще более легким для пользователей. Смартфоны и планшеты быстро набирают популярность в мире, что говорит о том, что для многих наших клиентов мобильные и веб-версии инструментов, вероятно, станут главной возможностью доступа к торговым услугам. Мы ожидаем, что важность мобильных систем будет продолжать расти на фоне появления новых рынков онлайн, и мы намерены быть готовыми к их появлению.

Хараламбос Псимолофитис

Дело в людях, все дело в людях

Если бы я сказал вам, что вы можете избежать риска смерти с вероятностью 1:1000, сколько бы вы мне заплатили за эту услугу? Что если я поставлю вопрос по-другому? Сколько вам нужно денег, чтобы вы согласились принять риск случайной смерти 1:1000? Когда профессор ичард Талер задал такие вопросы различным группам студентов, в среднем, на первый вопрос они ответили $200, и $10.000 на второй. Довольно широкий разброс, учитывая, что оба сценария предлагают одинаковую вероятность одного исхода. Этот феномен получил название «отсутствие инвариантности», и он демонстрирует, что способ подачи проблемы может кардинально менять к ней отношение людей, даже когда, по существу, предлагается один и тот же исход. Талер один из наиболее известных исследователей в области поведенческих финансов, вспомогательной области поведенческой экономики, которая рассматривает психологические факторы, стоящие за финансовыми решениями людей. Первая мудрость, с которой вы столкнетесь, будучи трейдером, заключается в том, что рациональные инвесторы сокращают убытки и управляют прибылью. Поведенческая экономика играет важную роль в демонстрации того факта, что человеческие намерения сталкиваются с определенными когнитивными искажениями, заставляющими их делать противоположное, и наше поведение по время трейдинга говорит о том, что мы не столь рациональны, эгоистичны и бесстрастны, как это обозначено в неоклассической модели экономики. Нобелевский лауреат Даниэль Канеман вместе с Амосом Тверски продемонстрировали в своей работе, что «отрицание рисков при положительном сценарии сочетается с принятием рисков при отрицательном», другими словами, люди с большей охотой пойдут на риск, чтобы избежать убытков, нежели ради заработка. На вопрос о том, предпочли бы они 80% шанс выигрыша $4000 или гарантированные $3000 – 80% опрошенных предпочли взять $3000. Тут ничего удивительного. Однако на вопрос о том, предпочтут ли они 80% вероятность потери $4000 или же гарантированную потерю $3000; 92% выбирают высокую вероятность потери против гарантированной. Подобный подход множество раз демонстрировался в различных вариациях, и был представлен в документе под названием: «Теория перспектив: принятие решений в условиях риска», который до сих пор остаётся наиболее цитируемым документом из когда-либо публиковавшихся в научном журнале Econometrica. Это лишь несколько поведенческих примеров как нам сложно потерять свою рубашку в контексте трейдинга, но что еще более ошеломляюще, так это то, что подобные результаты были еще до существования розничного рынка форекс. Исследование Канемана и Тверски было опубликовано еще в 1979 году, эксперимент Талера «Теория потребительского выбора» появился в Journal of Economic Behaviourand Organization в 1980 году. Таким образом, все вышеуказанное до сих пор ускользает от трейдеров, особенно это касается новичков, приходящих на рынок с ограниченными знаниями и опытом. Вы можете подумать, что они пытаются исправить ситуацию, чтобы увеличить шансы на успех. Очевидно, что это не так, поскольку по результатам популярного статистического опроса лишь 5-10% трейдеров удается получать прибыль на Форексе, и тут есть о чем задуматься. Эмоциональные установки «по умолчанию», унаследованные от наших предков, вероятно, были крайне важны для выживания в африканской саванне, однако они сулят смерть вашему торговому счету, когда хищником выступает рынок. В качестве противника, рынок представляет собой наиболее сложную систему взаимодействия, известную человечеству; это среда, сочетающая действительно огромное количество противоречивых данных и совершенно неоднозначную обратную реакцию. Таким образом, не стоит удивляться тому, что мы не приспособлены психологически правильно реагировать на иррациональное поведение рынков, сталкиваясь с теми или иными ситуациями. Как видно из ассиметрии в процессе взвешивания прибыли и убытков в примерах выше или из того факта, что трейдеры последовательно торгуют против тренда, покупая на падающем рынке и продавая на растущем, случайные события влияют на иррациональное принятие решений, искажая наше понимание событийности. Есть также проблема чрезмерной самоуверенности или эффект «сложно/легко», который демонстрирует обратное от того, что вы можете ожидать, говоря, что самоуверенность людей на самом деле растёт по мере того, как задания становятся всё сложней. Психология трейдинга было модным словосочетанием в последние годы, и ее идеи, как представляется, до сих пор не достигли цели. Возможно, это связано с тем, что не бывает простых и легких поведенческих решений, как и не существует десяти шагов по обновлению вашей «операционной системы» в голове от homosapiens к economicus. Как бы то ни было, до сих пор необходимо самостоятельно проходить путь, чтобы стать успешным трейдером. Я закончу цитатой. В своей замечательной книге «Новая рыночная магия: беседы с ведущими трейдерами Америки», Джек Швагер берет интервью у математика Уильяма Экхарта, который весьма элегантно излагает свое отношение к вопросу: «Если группа людей достаточно долго будет делать ставки, один игрок получит массу денег. Если использовать имеющиеся навыки, это ускорит процесс концентрации денег у нескольких участников. Нечто подобное происходит на рынке. Существует общая тенденция капитала «утекать» от многих к «немногим». В долгосрочной перспективе, большинство проигрывает. Чтобы победить, трейдеру необходимо действовать в меньшинстве. Если вы опираетесь на нормальные человеческие привычки и тенденции в торговле, вы окажитесь в большинстве, и неизбежно проиграете».

Хараламбос Псимолофитис

На пути к новому классу активов

Когда технологии вступили в эпоху зрелости в середине 90-х, онлайн-форекс стал возможным для розничных инвесторов, и началось перетягивание каната между брокерами в контексте формирования этого рынка. За прошлые десять лет ландшафт рынка менялся множество раз. Мы наблюдали за ситуацией в стиле Дикого Запада с незначительной или отсутствующей регуляцией, переход в сторону легитимизации отрасли в соответствии с законодательством, и сейчас заключительный этап этого процесса, когда различные ...

Хараламбос Псимолофитис

Форекс приближается к зрелости

Скорость, с которой розничный рынок Форекс продолжает расти, поражает даже нас, инвестировавших в его рост так давно. В 2007 году, когда FxPro получила лицензию CySEC, на розничный Форекс приходилось лишь 5% от общего объёма валютных операций. В 2010 году, когда мы получили лицензию FSA, этот показатель вырос до 10%, а к моменту получения полной лицензии FSA в 2012 году, эта доля увеличилась до 18%. Сейчас, в 2013 году, речь уже идет примерно о 20%. Подобный рост действительно ошеломляет, это означает, что розничный Форекс уже сейчас опередил хедж-фонды и пенсионные фонды, и находится на втором месте, сразу после самих банков, вокруг которых и сконцентрированы торговые объёмы. На самом деле, внушительные показатели этого года после относительного затишья на рынках в 2012 году говорят о том, что розничные трейдеры быстро становятся силой, с которой необходимо считаться на глобальных валютных рынках. Институциональные инвесторы сталкиваются с большими уровнями неприятия рисков со времен глобального финансового кризиса в 2008 году, наблюдатели за трендами уделяют пристальное внимание именно розничным трейдерам, а не управляющими активов. В Японии, например, никого не удивишь тем, что розничный сектор формирует до 40% ежедневного объёма торгов. И по факту Япония стала во многом примером надежно регулируемого рынка Форекс. В ретроспективе мы видим, что направление розничного Форекса полностью движимо самими трейдерами. Отделы маркетинга могут льстить себе, сколько им хочется, однако трейдеры знают, чего хотят, и они стремятся к этому, тогда как развитие технологий сделало онлайн-форекс всё более жизнеспособной перспективой. Тренды говорят сами за себя. Более жесткое регулирование, более высокие уровни прозрачности, отдельные счета, прямой доступ к межбанковской сети, отсутствие обманных бонусов, без вмешательства со стороны дилинга, более высокая ликвидность, более узкие спреды. Если вы посмотрите на ландшафт Форекса сегодня, Вы увидите трейдеров со своим капиталом, выступающих в пользу регулируемых брокеров, делящихся своим опытом друг с другом на форумах и других онлайн-площадках, сторонясь брокеров, с которыми связан какой-либо негативный опыт, требуя фактический доступ к рынкам, а не его имитацию, похожую на видеоигру. В данный момент с дневным оборотом в 100 миллиардов долларов, а это уже тот объём для банков и прайм-брокеров, который делает розничных трейдеров силой, стало стандартной практикой среди ведущих десяти брокеров, давать трейдерам именно то, чего они хотят. Конечно, эта эволюция была двунаправленной. Одновременно происходил рост заинтересованности и разрушение мифов трейдеров, однако в основе всё же было развитие регулирования этой индустрии для защиты потребителей и защита процесса роста индустрии. Не все понимают деликатную природу баланса всей этой структуры, который необходимо поддерживать. В FxPro мы всегда считали, что регулирование несёт первостепенное значение, и делали всё для максимальной прозрачности. Я считаю регулирование непрерывным процессом фильтрации, в ходе которого менее этичные брокеры уходят с рынка, на котором всё больше ценится клиентский капитал. Это очень важное понимание, так как индустрия развивалась и продолжала диверсифицировать свои продукты и услуги, тогда как многие брокеры пытались повернуть правила игры в свою пользу, а также обойти регуляцию. Параллельно с этим, наиболее настойчивые регуляторы продолжали развивать правила фильтрации, чтобы соответствовать постоянным изменениям на рынке. егулирование должно совершенствоваться, чтобы поспевать за изменяющейся ситуацией, в которой игроки пытаются опередить любые меры регулирования. Тем не менее, я пытаюсь сказать, что следует совершенствовать процесс фильтрации, но не вводить драконовские меры «всеобщей зачистки», которые убили бы все живые и жизнеспособные проекты в первую очередь. Я думаю, что Соединённые Штаты Америки являются наиболее показательным примером в данном случае. Я слышал ряд метафор об американской регуляции, некоторые из них звучат примерно как «тесаком по мясу там, где хватило бы и скальпеля». Сложились все предпосылки для возникновения ситуации, при которой основная часть форекс-услуг теперь формируется в Европе, Азии и Восточной Азии. Американские регуляторы сумели сделать подобную деятельность в стране настолько сложной, что даже самые авторитетные брокеры не только не стремятся вести деятельность в этой стране, но даже не принимают американских клиентов онлайн. И как вы думаете, каких брокеров в итоге выбирают подобные клиенты? Как раз тех, которые обходят фильтр. До настоящего момента американским регуляторам удалось вымыть около 20% объёма розничного рынка Форекс, со всеми вытекающими последствиями для спроса, не имея возможности защитить трейдеров, которые, в конечном итоге, вынуждены торговать при сотрудничестве с нерегулируемыми брокерами. С другой стороны, следует отметить, что регуляция без должного соблюдения обязательств может быть столь же вредной, как и её отсутствие. Многие брокеры сейчас заявляют, что они регулируются в ряде экзотических стран, которые, хоть и имеют лучшие намерения, едва ли могут сами функционировать по правилам. Именно поэтому мы рады видеть, что CySEC «обнажила зубы» в этом году, оштрафовав ряд брокеров, не соблюдавших комиссионные правила. Было занятно наблюдать, как CySEC отвечает тем, кто попытался бросить вызов статусу Кипра, как европейского хаба розничного Форекса. Кроме того, именно поэтому мы с нетерпением ожидаем MiFID II в 2015 году, и верим, что непрерывное обсуждение между Европейской Комиссией, Парламентом и Советом министров будет продуктивным, и уделяем тот объем внимания этой теме, которого она заслуживает. Мы надеемся, что европейские законодатели получили несколько важных уроков после американского закона Додда-Франка о реформе финансового сектора, который фактически надел смирительную рубашку на Форекс в США, хотя должен был защищать трейдеров. Беглый поиск по форумам быстро подтвердит это всем, кто ещё сомневается. Со своей стороны, мы сосредоточены на эволюции отрасли, создавая тренды и форсируя изменения. Наша ECN платформа была запущена ещё до того, как в сети началось обсуждение ECN, STP и NDD. Мы перешли на агентскую модель и сделали интересы компании и клиентов общими, тогда как другие ещё пытаются петь дифирамбы маркет-мейкерской модели. Из-за популярности высокочастотной торговли, достигающей 40% от суммарного торгового объёма в Европе и более 70% в США и Японии, мы внедрили платформу Quant, позволяющую нашим клиентам разрабатывать свои собственные автоматические торговые стратегии без навыков программирования. Сервисы вроде Quant необычайно интересны, и мы не узнаем её возможности до конца, пока она не будет активно использоваться трейдерами. Именно они демонстрируют настоящий потенциал и поражают нас результатами. Это будущее розничного Форекса, как мы его себе представляем: брокеры и трейдеры работают в тандеме, мы находимся за сценой, а они достигают результатов. Это может продолжаться весьма долго.

Хараламбос Псимолофитис

Мысли накануне запуска FxPro SuperTrader

Краткая история Наше направление бизнеса полностью обязано интернет-революции. Без нее Форекс был бы там, где он был вначале 80-х: нигде. Для нас, в FxPro, Интернет – это гораздо больше, чем просто кабели, позволяющие нам делать бизнес, для нас – это проводник наших стремлений и духа компании. Если влияние информационных технологий свести к одному большому тренду, то им станет уравнение правил игры для всех. Нигде это не чувствуется лучше, чем на Форекс. На заре своего существования технологии ...